M&A: признаки запоздалого роста

Канада входит в пятерку стран-лидеров по общей стоимости сделок M&A ФОТО: IS Вопреки ожиданиям, что в 2013 году мировой рынок слияний и поглощений вступит в фазу устойчивого роста, в прошлом году был зафиксирован спад активности, который длится третий год подряд. В результате, активность упала до самого низкого за 8 лет уровня, а также ниже уровня времен бума Интернет-компаний в начале 2000-х годов. По данным исследования EY «Обзор рынка M&A за 2013 год», активность на мировом рынке M&A сократилась по сравнению с 2012 годом на 6,2% – в течение года было объявлено о 37 257 сделках. Несмотря на заключение ряда сверхкрупных сделок, например, сделки Vodafone-Verizon, ставшей третьей по величине в мире, совокупная стоимость всех сделок снизилась на 6,3% и составила $2,3 триллиона. «Несмотря на незначительное улучшение экономической ситуации в последнем квартале 2013 года, положение на рынке M&A осталось не столь благоприятным, как ожидалось ранее. Как следствие, многие компании заняли выжидательную позицию, и стагнация на данном рынке сохранилась, – комментирует Пип МакКрости, вице-президент EY Global и руководитель международной практики консультационных услуг по сделкам. – Однако 2014 год должен стать поворотной точкой в затянувшемся кризисе на рынке M&A. Такие фундаментальные показатели как наличие свободных денежных средств и доступность кредитных ресурсов высоки. Растущая уверенность руководителей компаний свидетельствует о намерении многих крупных корпораций в 2014 году осуществить рост за счет новых приобретений». ЛОКОМОТИВЫ РОСТА НА РЫНКЕ M&A — СТРАНЫ С РАЗВИТОЙ ЭКОНОМИКОЙ Ситуация на рынке M&A в странах БРИК была неравномерной: сильный спад активности наблюдался в Бразилии (-27,5%), России (-23,8%), Индии (-9,2%). В то же время Китай в 2013 году вышел на второе место по активности на рынке M&A. По сравнению с 2012 годом количество сделок в Китае выросло на 4,6%, а их стоимость – на 38%. Падение стоимости сделок M&A на мировом рынке было предотвращено только за счет относительно высокой активности в США, где стоимость сделок по приобретению американских активов выросла на 27% по сравнению с прошлым годом. В целом, сделки M&A с участием компаний, головные офисы которых расположены в США, включая сделки внутри страны, сделки по приобретению иностранных активов и сделки по продаже национальных активов иностранным компаниям, составили 52% от стоимости и 28% от количества сделок во всем мире, что свидетельствует о существенном влиянии американского рынка M&A на мировой. Пип МакКрости отмечает: «Хотя влияние Китая на мировую экономику постоянно усиливается, флагманами роста на рынке M&A станут страны с развитой экономикой. Поскольку большая часть инвестиционного капитала сосредоточена на развитых рынках, количество и стоимость сделок на них будут оказывать значительное влияние на мировой рынок M&A». Третье место по общей стоимости сделок ($74 миллиарда в 2013 году) занимает Германия благодаря удвоению количества сделок по приобретению немецких активов зарубежными компаниями. В пятерку стран-лидеров по стоимости сделок входят также Великобритания и Канада.
Активность на мировом рынке слияний и поглощений по количеству и стоимости сделок
Источник: Thomson One, анализ компании EY (25.11.2013 года)
СДЕЛКИ M&A ПО СЕКТОРАМ ЭКОНОМИКИ Во всем мире активность на рынке M&A в большинстве отраслей по сравнению с 2012 годом снизилась. Некоторый рост количества сделок наблюдался только в электроэнергетике и топливно-энергетическом комплексе, а также в сфере недвижимости. Наибольший спад произошел в горнодобывающей и металлургической отраслях (на 27%), а также нефтегазовом секторе (на 21%). Рост стоимости отмечен в таких секторах как связь (на 153% благодаря сверхкрупной сделке Verizon-Vodafone), медиа-сектор и индустрия развлечений (33%), медико-биологическая отрасль (32%). Сделки в секторе связи стимулируются стремлением операторов расширить каналы передачи данных для оказания более широкого спектра высокотехнологичных услуг. Также необходимо отметить несколько крупных межотраслевых сделок в секторе ТМТ (технологии, медиа, индустрия развлечений и телекоммуникации), например, приобретение корпорацией Microsoft подразделения Nokia по производству мобильных устройств и приобретение Vodafone компании Kabel Deutschland. В горнодобывающей и металлургической отраслях произошло падение стоимости на 51% ввиду отсутствия каких-либо сделок, сравнимых по размеру со сделками Glencore Xstrata или TNK-BP. ПЕРСПЕКТИВЫ НА 2014 ГОД Несмотря на неудачный 2013 год для рынка M&A, существует высокая вероятность восстановления активности в 2014-м. В текущем году более трети международных корпораций планируют приобретение активов – в то же время в 2013 году их количество было гораздо ниже. Также признаки восстановления наблюдаются в критически важном диапазоне стоимости от $500 миллионов до $1 миллиарда, который зачастую является индикатором активности на рынке M&A в целом. Во второй половине 2013 года среднее количество сделок за месяц в данном диапазоне увеличивалось на 29%, а их стоимость – на 26%, что стало наиболее существенным подъемом с 2000 года, за исключением краткого периода снижения роста в 2010 году. «Динамика сделок в верхней части среднего сегмента рынка подразумевает рост в 2014 году, хотя и скромный. Нам известно, что 68%* крупных мировых компаний, планирующих заключение сделок, заявили о намерении совершить в 2014 году сделки по приобретению активов в диапазоне стоимости от $500 миллионов до $1 миллиарда. Заключение сверхкрупных сделок не прекратится, так как они в значительной степени независимы от рыночных условий, – комментирует Пип МакКрости. – Кроме того, мы ожидаем, что средний сегмент будет стимулировать рост деловой активности на рынке M&A, поскольку для реализации стратегии роста руководители компаний планируют приобретать активы». По мнению эксперта, в 2014 году продолжительный спад на рынке M&A должен смениться медленным, стабильным возобновлением роста по мере того как компании будут возвращаться на рынок с целью заключения продуманных и экономически обоснованных сделок. РЫНОК M&A В УКРАИНЕ По данным компании EY в Украине, в 2013 году более 50% всех сделок были проведены между национальными компаниями. Продолжение этой тенденции эксперты ожидают и в текущем году. Как и в 2012 году, около четверти всех закрытых в прошлом году сделок состоялись в финансовом секторе. Такую же ситуацию можно ожидать и в текущем году с акцентом на приобретении проблемных кредитных портфелей. Определенное оживление наблюдается в секторе розничной торговли, в основном при участии локальных инвесторов (приобретение сети магазинов «Новая Линия» компанией «Эпицентр», продолжение экспансии торговой сети «Велика Кишеня» в формате «магазин у дома» путем покупки небольших торговых площадей). Несколько сделок в сфере продуктовой розницы еще ожидаются в 2014 году. «Более того, если раньше розничные сети развивались путем приобретений, то в период нехватки ресурсов можно ожидать увеличение количества слияний, что для украинского рынка M&A не является частым событием», – комментирует Александр Романишин, старший менеджер отдела корпоративных финансов и M&A компании EY в Украине. По прогнозам эксперта, в Украине в 2014 году будет иметь место концентрация на основном бизнесе и избавление от непрофильных активов. В качестве примера Александр Романишин приводит ожидаемую сделку объединения торговой сети Varus с конкурентом Spar, который принадлежит аграрной компании KSG Agro. Ключевым фактором совершения сделок является увеличение количества и качества объектов приобретения. «Подтверждением этому является сделка по приобретению фондом EVF (Europe Virgin Fund) компании ООО «Портмоне», которую команда M&A компании EY сопровождала в конце 2013 года. Хорошо подготовленный актив и правильно выстроенные коммуникации с рынком смогли привлечь внимание ряда финансовых и стратегических инвесторов – как локальных, так и международных», – отметил Александр Романишин. *Исследование EY «Барометр уверенности компаний», октябрь 2013 года.