По мнению экспертов EY, незначительное увеличение объемов сделок M&A на рынке США, которое фиксируется с 2013 года, может указывать на восстановление активности во всем миреФОТО: ISПо данным компании EY, мировая стоимость сделок по слиянию и поглощению, заключенных в первом полугодии 2014, достигла $1,7 триллиона и сейчас является наивысшей со времен резкого роста количества сделок, который наблюдался перед глобальным финансовым кризисом. В то же время, уровень активности в сегменте M&A остается низким. Эксперты EY объясняют это тем, что объемы сделок в мире остаются на том же уровне при тенденции к заключению меньшего количества крупных сделок.Рыночные условия должны способствовать продолжению этой тенденции, обеспечивая возможности для трансформационных сделок в следующие полгода-год. Благоприятные условия для заключения сделок остаются неизменными. Это – высокая оценочная стоимость собственного капитала, низкие процентные ставки и дешевые заемные средства, а также достаточное количество денежных средств.Настроения инвесторов также играют важную роль в формировании смелых стратегий M&A, ведь компании, стремящиеся к росту в среде с невысокими показателями роста, продолжают охотиться за высококачественной интеллектуальной собственностью и торговыми марками. Все это будет способствовать заключению выгодных сделок.Пип МакКрости, вице-президент EY Global и руководитель международной практики консультационных услуг по сделкам, отмечает: «Такие идеальные условия для трансформационных сделок не будут длиться вечно. Процентные ставки повысятся, стоимость капитала изменится, а конкуренция за качественные активы будет становиться все более жесткой, с активным ростом доли частных инвестиций в структуре финансирования. Ведущие компании будут стремиться осуществить разумные и стратегические слияния и поглощения, пока на рынке не изменился текущий климат для заключения сделок. Следовательно, в будущем мы можем ожидать более масштабных и громких сделок по поглощению».УКРАИНА: В ОЖИДАНИИ ВОССТАНОВЛЕНИЯК сожалению, Украина не вписалась в мировой тренд роста M&A по очевидным причинам – вследствие политической нестабильности и продолжающихся столкновений в Восточных регионах страны, которые создают не лучшую среду для инвестиций.Владислав Остапенко, руководитель Группы корпоративных финансов и M&A, EY в Украине, отмечает: «Заключение сделок в Украине становится все более сложным, но не невозможным. Например, в декабре 2013 года EY успешно завершила сделку по привлечению средств для компании Portmone.com, а в июле 2014 года – сделку по продаже активов предприятия, специализирующего на выращивании товарного поголовья свиней в Житомирской области. В роли покупателя выступила крупная сельскохозяйственная компания с европейскими инвестициями.Мы также представляем интересы покупателей еще в двух проектах M&A, в которых нашими клиентами являются иностранные корпорации. Несмотря на все негативные факторы, эти проекты активно продвигаются к успешному завершению. Впрочем, большинство инвесторов ожидают стабилизации политической ситуации в Украине, прежде чем вкладывать какие-либо средства».«Приятно отметить, что сделка в агро-секторе произошла без применения к стоимости активов «понижающих коэффициентов», учитывающих кризисную ситуацию в стране. Это еще раз подтверждает факт наличия ниш с высоким потенциалом роста, – отметил Александр Романишин, ассоциированный директор Группы корпоративных финансов и M&A, EY в Украине, который непосредственно руководил сделкой по продаже агропредприятия в Житомирской области. – Один из важных факторов, благодаря которому удалось завершить сделку, – готовность сторон идти на компромисс при согласовании позиций, что возможно при обоюдном доверии, возникающем между покупателем и продавцом во время переговорного процесса».По мнению Владислава Остапенко, тремя факторами роста рынка M&A в Украине могут стать:– желание продать компанию из-за невозможности ее контролировать вследствие изменения политических элит;– желание покупать украинские активы «на экономическом дне» и брать их на баланс с учетом перспективы дальнейшего роста вследствие новых политических, экономических и прочих тенденций, а также перспективы интеграции с ЕС;– способность стабильных украинских компаний получать дополнительное финансирование и использовать его в качестве бюджета для заключения сделок слияния и поглощения и дальнейшего органического роста.«Мы наблюдаем оживление интереса к украинским активам и увеличение количества запросов относительно возможных объектов приобретения или партнерства. Инвесторы начинают выполнять подготовительные работы по изучению отрасли и предварительному отбору лучших объектов, чтобы заключить сделки, как только ситуация вернется в нормальное русло. Это хороший знак, который, хочется надеяться, приведет к росту количества сделок и увеличению инвестиций в украинскую экономику», – добавил Владислав Остапенко.2014 ГОД: ПЕРВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ СДЕЛОК M&AУвеличение общей стоимости сделок на 50% в 2014 году по сравнению с показателями I полугодия 2013 ознаменовалось увеличением числа сделок стоимостью свыше $1 миллиарда на 35%, поскольку компании стали решаться на смелые сделки M&A. Мировые объемы сделок остаются неизменными после нескольких лет спада активности в сегменте. Однако последнее незначительное увеличение объемов сделок на рынке США (на 7,5% – во II квартале 2013 года) может указывать на восстановление активности во всем мире.Пип МакКрости говорит: «Хэдлайнером 2014 года стала стоимость, а не количество. На протяжении многих лет на рынке господствовала тревога относительно M&A, и при заключении сделок в 2014 году компании сделали ставку на качество, а не на количество.Есть ряд обнадеживающих признаков увеличения количества сделок в сегменте M&A в мировом масштабе. Однако компании до сих пор сталкиваются с очень серьезными проблемами. Геополитические вопросы, незначительный и неустойчивый экономический рост и все возрастающая активность акционеров гарантируют, что управление расходами и обеспечение взвешенного и устойчивого роста остаются постоянными атрибутами этого сложного делового ландшафта. Учитывая это, в 2014-2015 годах мы можем ожидать лишь незначительного роста мирового объема сделок».РАЗВИТЫЕ РЫНКИ ПИШУТ ИСТОРИЮ M&AВ 2014 году историю слияний и поглощений создают развитые рынки. С точки зрения стоимости сделок, в первую пятерку стран с привлекательными активами входят США, Великобритания, Франция, Нидерланды и Австралия. С точки зрения поглощающих компаний, в первую пятерку входят США, Канада, Швейцария, Великобритания и Китай.С точки зрения объема сделок, доминируют развитые рынки. В первую пятерку стран с привлекательными активами входят США, Великобритания, Германия, Канада и Австралия. С точки зрения поглощающих компаний, в первую пятерку входят США, Великобритания, Канада, Япония и Франция.«С возвращением к экономическому росту развитых рынков – пусть даже незначительному – компании рассматривают такие экономики как менее рискованные варианты для осуществления инвестиций и роста. Быстрорастущие развивающиеся рынки и рубежные рынки всегда будут привлекательными с точки зрения инвестирования. Но с переходом глобальной экономики в новую фазу наибольшее количество инвестиций привлекает безопасный, пусть даже и незначительный рост».НАИБОЛЕЕ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫЕ ОТРАСЛИВ I полугодии 2014 стоимость сделок в секторе телекоммуникаций увеличилась более чем вдвое, что составило 233%. Другие секторы, в которых наблюдается существенное увеличение стоимости сделок, -аэрокосмическая и оборонная отрасль (+186%), диверсифицированное промышленное производство (+136%), СМИ и индустрия развлечений (+118%), управление активами (+110%) и медико-биологическая отрасль (+77%).С точки зрения объемов, сектор технологий оказался единственным, в котором был зарегистрирован реальный рост, а именно -увеличение количества сделок на 12,5% в I полугодии 2014. Наибольшее сокращение объемов сделок испытали аэрокосмическая и оборонная отрасль, а также автомобилестроительная отрасль (обе – -14%), медико-биологическая отрасль (-13%) и банковский сектор и рынки капитала (-11%).Сектор телекоммуникаций, в котором был отмечен наибольший рост стоимости сделок, в 2014 году испытал сокращение их объемов на 9%, подтвердив тенденцию последнего времени к заключению немногочисленных, но дорогих сделок.СТОИМОСТЬ, А НЕ ОБЪЕМ – КАЧЕСТВО, А НЕ КОЛИЧЕСТВОПервое полугодие 2014 стало четвертым наилучшим в истории с точки зрения показателей стоимости сделок, уступив лишь первому полугодию 2007, 2006 и 2000 годов.Пип МакКрости подытоживает: «Первое полугодие текущего года перекликается со временами резкого роста на рынке M&A с точки зрения объемов и стоимости сделок. Однако, если мы смотрим вперед в будущее, оглядывание назад в попытке сравнить показатели с показателями периода роста может быть обманчивым. Несмотря на высокую стоимость сделок в 2014 году, мы не имеем резкого роста с точки зрения объемов активности – совсем наоборот. Несмотря на некоторые обнадеживающие сигналы, поступавшие из США в прошлом квартале, низкие мировые объемы сделок, вероятно, будут характерными для сектора M&A вплоть до конца 2014 года и в дальнейшем, поскольку компании сейчас подходят весьма выборочно к идеальным условиям для заключения дорогих сделок по слиянию и поглощению.Мы можем ожидать, что будет продолжаться заключение дорогих и громких сделок по слиянию и поглощению, и аппетит к более крупным сделкам будет возрастать, поскольку руководители компаний возлагают надежды на трансформационные приобретения для достижения рекордного роста».
