IPO: удачный, но не рекордный 2014-й

Commercial Property №1 (137-138) январь-февраль 2015

СОГЛАСНО ИССЛЕДОВАНИЮ КОМПАНИИ EY «ГЛОБАЛЬНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ IPO В IV КВАРТАЛЕ 2014 ГОДА»*, КОЛИЧЕСТВО ЗАКЛЮЧЕННЫХ В МИРЕ В 2014 ГОДУ СДЕЛОК, ПО СРАВНЕНИЮ С 2013-М, УВЕЛИЧИЛОСЬ БОЛЕЕ ЧЕМ НА ТРЕТЬ, А ОБЪЕМ ПРИВЛЕЧЕННЫХ СРЕДСТВ – В ПОЛОВИНУ. 

Текст: Оксана Бабенко

 

Как сообщает компания EY, активность на международном рынке IPO продолжает расти. Так, в 2014 году было заключено 1206 сделок на сумму $256,5 миллиарда, по сравнению с предыдущим годом их количество увеличилось на 35%, а объем привлеченных средств – на 50%. Несмотря на то, что в 2014 году было заключено максимальное количество сделок и привлечен наибольший объем капитала за период с 2010 года, волатильность международных фондовых рынков в октябре прошлого года привела к тому, что прогнозы на IV квартал 2014 года не оправдали ожиданий. В итоге 2014 год стал удачным, но не рекордным. Основные выводы исследования: 

– В 2014 году в результате сделок IPO с участием профессиональных инвесторов была привлечена крупнейшая сумма средств, начиная с 2001 года. 

– Число международных сделок IPO достигло самого высокого показателя за период с 2007 года, при этом рынок США стал наиболее популярным направлением. 

– В 2015 году условия для проведения IPO будут благоприятными, хотя ряд проблем сохранится. 

Мария Пинелли, заместитель руководителя глобальной практики EY по оказанию услуг компаниям на рынках стратегического роста, отмечает: «2014 год был удачным для международного рынка IPO, но все же ему немного не хватило до рекорда. Низкая волатильность на протяжении почти всего года в сочетании с высокими темпами роста доходов компаний и отсутствием альтернативных инвестиционных возможностей привели к росту аппетита к риску в отношении акционерных капиталов. Сделки на рынке IPO оказались очень успешными: их среднегодовая доходность составила 17,1%, что на 12,3% превосходит биржевые индексы. 2014 год оказался самым успешным с точки зрения IPO после начала финансового кризиса в 2007 году, даже несмотря на то, что докризисные показатели по количеству сделок и объему привлекаемых средств так и не были достигнуты из-за не оправдавшего ожиданий IV квартала». 

В 2014 году профессиональные инвесторы продолжали играть ключевую роль на глобальном рынке IPO, пользуясь благоприятной конъюнктурой рынка, главным образом в США, континентальной Европе и Великобритании, и реализовали активы, приобретенные на пике экономического цикла в 2006-2007 годах. Профессиональные инвесторы заключили 328 сделок IPO, то есть примерно 27% от их общего количества, стоимостью $124,4 миллиарда, что составляет почти половину (48%) общей стоимости глобальных сделок IPO. Это лучший показатель с 2001 года. 

Международные сделки стали ключевым драйвером роста активности на рынке первичного публичного размещения в 2014 году. Было проведено 129 таких IPO, что составило 10,7% от их общего количества – это самый высокий показатель, начиная с 2007 года. Около 52% международных листингов были осуществлены на американских биржах – это 23,3% от всех размещений, проведенных в США. Другими востребованными с этой точки зрения направлениями стали Лондон (22% сделок), Австралия (9%), Сингапур (4%), Германия (2%) и Гонконг (1%). Хотя рынок США занимает первое место по количеству сделок, лидерство с точки зрения стоимости и финансовых результатов приходится на биржи материковой части Китая. С начала 2014 года и по настоящее время доходность сделок, заключенных на китайских биржах, составила в среднем 133%, по сравнению с которыми показатели США (27,8%), Гонконга (4%) и основного рынка Великобритании (-0,3%) выглядят крайне низкими. 

Мария Пинелли отмечает: «В течение долгого времени рынок США оставался крайне привлекательным для иностранного капитала благодаря хорошо развитой рыночной инфраструктуре, компетентным аналитикам и большому числу инвесторов, готовых вкладывать средства в его рост. Однако компаниям будет непросто показывать ценовую динамику, сопоставимую с размещениями, проводимыми на фондовых биржах Азиатско-Тихоокеанского региона, где высокая доходность по сделкам IPO являлась, как правило, определяющим фактором притока иностранного капитала и хорошей ликвидности. Существует большая вероятность того, что, несмотря на возникающие сложности, эти биржи сумеют сохранить лидирующие позиции и в 2015 году, и в дальнейшем». 

Владислав Остапенко, руководитель отдела корпоративных финансов и M&A компании EY в Украине, комментирует: «Очень успешный год для IPO является хорошим сигналом для украинских компаний и подтверждает, что глобальные рынки снова открылись. В Украине сформировался значительный отложенный спрос на этот инструмент привлечения капитала, и как только проблемы с незаконными вооруженными формированиями на Востоке страны будут решены, можно ожидать всплеска активности украинских компаний. Ожидается, что традиционно популярными площадками будут Варшавская и Лондонская фондовые биржи, но эмитентам можно посоветовать обратить внимание и на Франкфурт. 2015 год, несмотря на все ожидаемые трудности, является благоприятным для подготовки к публичному размещению – стоимость консультационных услуг юридических и аудиторских компаний существенно снизилась, и получение аудиторского заключения или проведение необходимой корпоративной реструктуризации (что необходимо для осуществления IPO) сейчас обойдется дешевле. Думаю, что первая волна компаний сможет привлечь к себе достаточный интерес инвесторов, ведь после завершения кризиса инвесторы будут готовы видеть повышенные прогнозные темпы роста бизнеса, заявленные кандидатами на IPO, и охотнее инвестировать в компании, которые доказали свою жизнеспособность в трудные времена». 

ВЫСОКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ МЕЖОТРАСЛЕВЫХ СДЕЛОК

На рынок первичного публичного размещения выходят компании из самых разных отраслей экономики: на один отдельно взятый экономический сектор не приходится более 16% от всех проведенных глобальных IPO. В тройку лидеров по количеству сделок вошли компании сектора здравоохранения (193 IPO, 16% всех глобальных сделок), отрасли высоких технологий (167 IPO, 14% всех глобальных сделок) и промышленного производства (142 IPO, 12% всех глобальных сделок). Лидирующие позиции по объему привлеченных средств заняли компании отрасли высоких технологий – они провели IPO на сумму $50,2 миллиарда, половина из которых пришлась на крупнейшее в истории IPO компании Alibaba ($25 миллиардов). Высокие показатели как в денежном, так и в количественном выражении продолжают демонстрировать энергетическая отрасль и финансовый сектор, которые привлекли $39,9 миллиарда и $30,2 миллиарда соответственно. 

В сфере недвижимости в 2014 году было заключено 83 сделки на сумму в $30 миллиардов, что составляет почти 7% от общего количества сделок и 11,7% – от общей суммы привлеченных средств. 

Мария Пинелли отмечает: «Проведение IPO – это хорошо зарекомендовавшая себя стратегия для компаний любой сферы бизнеса. И пусть на некоторых рынках равновесие смещается в пользу определенных сегментов, ключом к повышению коммерческой эффективности является выход на рынок с выгодным предложением. Это позволяет увидеть, как IPO стимулирует рост». 

ЛИДЕРЫ IPO

В 2014 году лидером на рынке IPO по объемам привлеченного капитала стали США, где было заключено 288 сделок на общую сумму $95,2 миллиарда. Количество проведенных размещений стало рекордным за весь период, начиная с 2004 года, а объем привлеченного капитала – за последние 15 лет. Больше всего сделок IPO было заключено на фондовой бирже NASDAQ – 14% от общего количества глобальных сделок. Нью-Йоркская фондовая биржа лидирует по объему привлеченных средств (29%) даже без учета IPO компании Alibaba.

Больше всего IPO проводится на рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона: в 2014 году там было заключено 546 сделок на общую сумму $81,4 миллиарда за счет восстановления рынка Японии, рекордного уровня активности на рынках Австралии и Новой Зеландии, а также постоянного потока размещений компаний из Китая и стран Юго-Восточной Азии. Рынки стран региона EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка) занимают второе место по количеству сделок и третье по объему привлеченного капитала – 353 IPO на общую сумму $74,9 миллиарда. 

ПРОГНОЗЫ НА 2015 ГОД

В 2015 году ситуация на рынке IPO несколько ухудшится в связи с неутешительными прогнозами МФВ по снижению темпов экономического роста и ожидаемой волатильности рынка. При этом, несмотря на рост экономик США и Великобритании, участники рынка осторожно оценивают перспективы Еврозоны и ряда развивающихся стран. В связи с изменением экономической ситуации эксперты EY прогнозируют, что в I квартале 2015 года будет заключено такое же количество сделок, как и в IV квартале 2014 года, на общую сумму $50 миллиардов. В течение 2015 года ожидается улучшение основных экономических показателей, что в итоге позволит несколько превзойти результаты 2014 года. 

«Мы считаем, что в 2015 году компании будут проявлять осторожность и оставлять себе пространство для маневра: наряду со слияниями и поглощениями будут планироваться и IPO, при этом особое внимание будет уделяться выбору рынка, где можно получить максимальную цену. Хотя это потребует дополнительных временных затрат от руководства, компании смогут разработать стратегию, оптимальную с точки зрения полезного эффекта для акционеров, – комментирует Мария Пинелли. – Факторами, которые смогут повысить интерес инвесторов, станут своевременный выход на рынок с эффективной управленческой командой и выгодное по стоимости предложение».

Исследование охватывает все сделки, заключенные по состоянию на начало декабря 2014 года, и включает прогнозы EY в отношении IPO, которые будут проведены до конца месяца. Источник информации – база данных Dealogic (по состоянию на 4 декабря 2014 года). Обзор рынка IPO в период с января по декабрь 2014 года основан на данных о проведенных сделках по состоянию на 4 декабря, а также сделках, проведение которых было запланировано на оставшуюся часть месяца.