89% инвесторов в странах Северной Америки основное внимание уделяют работе на отечественных фондовых биржахФОТО: ISСогласно результатам опроса* 300 институциональных инвесторов, проведенного компанией Ernst & Young в декабре 2012 года, в прошлом году подавляющее большинство из них, а именно 82%, совершали инвестиции в акции компаний, планирующих проведение IPO, либо непосредственно в ходе первоначального публичного размещения. Для сравнения, в 2010 и 2011 годах этот показатель составлял всего лишь 18%.Отвечая на вопрос о том, каким им видится будущее, инвесторы отмечают улучшение прогнозов корпоративной прибыли, макроэкономической среды, стабилизацию рынков капитала, что является основными факторами, определяющими устойчиво благоприятные настроения относительно перспектив фондового рынка в 2013 году.ИНВЕСТОРЫ УДЕЛЯЮТ ВНИМАНИЕ ВНУТРЕННИМ РЫНКАМТак где же инвесторы собираются делать ставки? Преимущественно на внутренних рынках: инвесторы считают, что в течение следующих трех лет они отдадут предпочтения инвестициям на внутренних или региональных рынках. Наиболее рельефно такие ожидания проявились в странах Северной Америки, в которых 89% инвесторов основное внимание уделяют работе на отечественных фондовых биржах. В отличие от них, европейские инвесторы проявили наибольшую готовность участвовать в IPO за пределами внутренних рынков. 41% инвесторов из европейских стран сказали, что предпочтут инвестиции на зарубежных рынках: по этому показателю они более чем в два раза опередили инвесторов из идущего следом региона Африки и Ближнего Востока. Весьма небольшая доля (13%) азиатских инвесторов активно изучают возможность зарубежных инвестиций; в странах Центральной и Южной Америки такую возможность рассматривают всего 9% инвесторов.Инвесторы считают, что инвестиции в странах с высокими темпами роста более рискованные, а активы в них переоценены: 72% инвесторов указали на повышенный риск и 41% – на завышенную оценку. Наиболее высокими такие риски считают инвесторы из североамериканских стран.IPO, ОРГАНИЗОВАННЫЕ ФОНДАМИ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ВЕНЧУРНЫМИ ФОНДАМИРаспространенное представление о том, что IPO, организованные фондами прямых инвестиций или венчурными инвестиционными фондами, оставляют будущим инвесторам лишь ограниченную возможность роста, выглядит, согласно результатам исследования, не более чем мифом. Инвесторы придерживаются разных представлений о цене акций IPO, организованных финансовыми и нефинансовыми спонсорами. Немногим более 40% институциональных инвесторов считают, что IPO с финансовыми спонсорами дороже, оставшиеся (приблизительно 60%) ответили, что такие IPO проводятся по сопоставимой или же меньшей цене, намекая на потенциально большую доходность для новых инвесторов.Региональные различия в представлениях о стоимости IPO, поддержанных фондами прямых инвестиций и венчурными фондами, просто поразительны. Среди инвесторов в странах Центральной и Южной Америки превалируют благоприятные представления, что контрастирует с представлениями инвесторов из других быстрорастущих регионов – Африки и Ближнего Востока.В странах Северной Америки, историческом центре деловой активности фондов прямых инвестиций и венчурных фондов, ожидания роста цен акций после IPO находятся на тревожно низком уровне. Так, только 19% инвесторов из североамериканских стран считают, что купленные у фондов прямых инвестиций и венчурных фондов акции продолжат рост.ФИНАНСОВЫЕ УСЛУГИРезультаты исследования указывают на то, что финансовые услуги являются наиболее привлекательной отраслью во всех регионах. Из общего числа инвесторов у 51% финансовые услуги входят в тройку важнейших секторов в инвестиционном портфеле. За ними по убыванию значимости идут розничная торговля (35%), производство потребительских товаров (27%), нефтегазовая промышленность (26%) и наукоемкие технологии (21%).СОСТАВЛЯЮЩИЕ УСПЕХА IPO91% инвесторов из всех категорий и регионов отнесли правильную цену к трем основным факторам успеха IPO. Далее идет убедительный прогноз развития, отмеченный 65% инвесторов, и команда квалифицированных специалистов (57%).НАИБОЛЬШАЯ ОПАСНОСТЬ — ПЕРЕОЦЕНКА АКЦИЙПодтверждением важности предложения акций по верно определенной цене с участием правильно подобранной управленческой команды является тот факт, что 85% инвесторов считают завышение цены основным препятствием для успешного проведения IPO.Вторым по значимости они назвали неправильно сформированную команду (56%).Третьим по значимости препятствием является выведение бизнеса на IPO на слишком раннем этапе развития (43%), что во многих случаях бывает обусловлено необходимостью привлечения капитала или стремлением использовать то, что представляется ограниченной возможностью.Гэри Швейцер, партнер Ernst & Young, ответственный за работу на рынках капитала и руководитель направления услуг, связанных с проведением IPO в России и СНГ, отметил, что вышеперечисленные препятствия успешному проведению IPO относятся к тем факторам, которые контролируются компанией.ФАКТОРЫ УСПЕХА ПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИИВ подавляющем большинстве случаев инвесторы связывают успех публичной компании с тремя факторами, значение которых перевешивает все остальные: операционное превосходство (66%), соответствие ожиданиям инвесторов (66%), использование вырученных в результате IPO средств на предусмотренные планом цели (47%). «До IPO компании дают обещания, поэтому инвесторы будут непрерывно сравнивать показатели компании с этими обещаниями, – говорит Гэри Швейцер. – Цена акций компаний, не выполнивших данные обещания, как правило, падает».ПО ДАННЫМ ИССЛЕДОВАНИЯ, ПРОВЕДЕННОГО КОМПАНИЕЙ ERNST & YOUNG, В ТЕЧЕНИЕ СЛЕДУЮЩИХ ТРЕХ ЛЕТ ИНВЕСТОРЫ ОТДАДУТ ПРЕДПОЧТЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМ НА ВНУТРЕННИХ ИЛИ РЕГИОНАЛЬНЫХ РЫНКАХЗАГЛЯДЫВАЯ В БУДУЩЕЕПо данным компании Ernst & Young, в текущем, так же как и 2014 году, следует ожидать реализации благоприятного глобального прогноза, вытекающего из результатов исследования.Гэри Швейцер отмечает, что в России развитие рынка IPO в течение следующих нескольких лет будет во многом зависеть от наличия свободных инвестиционных средств, реализации приватизационной программы, а также необходимости либо желания частных акционеров выходить из капитала либо привлекать дополнительное финансирование.*Исследование было проведено в режиме онлайн в ноябре-декабре 2012 года. Оно проводилось среди 312 институциональных инвесторов из разных стран. Цель исследования заключалась в том, чтобы выяснить, какая информация необходима инвесторам, и какую они чаще всего используют. Также изучались факторы, влияющие на принятие решений о продаже или покупке, каким критериям листинга (регистрации на фондовом рынке) придается наибольшее значение.
